Vaca Muerta: cuatro acciones para impulsar crecimiento energético

El segundo trimestre de 2026 marcó un punto de inflexión para Vaca Muerta, la formación de petróleo y gas no convencional ubicada en Neuquén. Las principales empresas del sector —YPF, Vista Energy, Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur (TGS)— reportaron resultados sólidos, mientras que septiembre estableció un nuevo récord de actividad de fractura. Un análisis de IOL Inversiones identifica en estas cuatro compañías las oportunidades más relevantes para impulsar el crecimiento energético argentino, aunque advierte sobre diferencias en sus estrategias de financiamiento.

YPF lideró los resultados con un EBITDA ajustado de USD 2.804 millones, cifra 149% superior al mismo trimestre de 2025. Este indicador mide el resultado operativo antes de intereses, impuestos y cargos contables. La petrolera también generó USD 824 millones de flujo de caja libre —dinero disponible tras operaciones e inversiones— y redujo su endeudamiento. El 80% de su petróleo ya proviene de desarrollos no convencionales. Vista Energy alcanzó una producción de 156.100 barriles equivalentes diarios, un 32% superior al año anterior, con un EBITDA ajustado de USD 805 millones y crecimiento interanual del 99%.

Pampa Energía registró un EBITDA de USD 415 millones, 28% superior al trimestre previo, y aprobó una inversión de USD 2.700 millones en FertilPampa, una planta de producción de urea. TGS obtuvo una ganancia neta de USD 88,7 millones, con incremento interanual del 147% impulsado por su negocio de líquidos de gas natural. Los proyectos futuros diferenciaron a estas empresas: YPF avanza con Loma La Lata Oil (USD 25.000 millones en 15 años) y Argentina LNG, destinado a exportar gas natural licuado. Vista Energy amplió su cartera bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), incluyendo Bandurria Norte, Águila Mora, Coirón Amargo Norte y Bajo del Toro.

La diferencia clave radica en cómo financiarán estos desarrollos. YPF y Vista Energy vienen reduciendo su deuda, mientras que Pampa Energía y especialmente TGS —que proyecta destinar USD 3.000 millones al procesamiento de líquidos— prevén incrementarla. Durante septiembre se completaron 2.395 etapas de fractura en Vaca Muerta, un 5,88% más que en agosto. El acumulado de 2026 alcanzó 22.484 etapas de fractura, 18,4% por encima del mismo período de 2025. YPF lideró con 1.202 etapas, seguida por Pampa Energía (406), Pluspetrol (216), Tecpetrol (201), Vista Energy (112) y Phoenix Global Resources (112).