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El Gobierno enfrentará un segundo semestre complejo marcado por la presión del riesgo país, una menor acumulación de reservas y una agenda de vencimientos que condiciona el panorama financiero. Según analistas consultados, las futuras bajas del indicador se darán por «escalones» atados al cumplimiento de metas de gestión, mientras que Wall Street advierte que el salto definitivo de confianza exigirá una validación política e institucional del modelo económico.
La compresión sostenida del riesgo país durante la primera mitad del año contrasta con el escenario que se abre ahora. Una incipiente retracción de la oferta financiera global, producto de tensiones externas como el proceso electoral en Estados Unidos y la continuidad de la tensión bélica en Irán, reduce los márgenes de maniobra. En julio ya se comenzó a limitar la colocación de deuda corporativa, señal de este cambio de tendencia.
Sebastián Menescaldi, director de la consultora Eco Go, advirtió sobre la menor oferta financiera esperada. «Los préstamos locales a los agroexportadores serán más cortos y las condiciones para colocar deuda pueden complicarse por las elecciones en Estados Unidos y el impacto de Donald Trump«, señaló. También alertó sobre la posible retracción de las empresas en la colocación de deuda a corto plazo, tendencia que ya se observa en julio.
A la menor liquidez externa se suman desafíos internos. Emilio Botto, jefe de Estrategia e Inversiones de Mills Capital, identificó tres variables clave para el segundo semestre: el ritmo de acumulación de reservas, la capacidad del Tesoro de refinanciar vencimientos en pesos sin inyectar liquidez excesiva, y la capacidad de mantener la estabilidad del modelo económico frente a los próximos desafíos electorales.
